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媒体报道
财务测评：警示投资者
中华工商时报 2001-05-10
[记者:沈莉]
随着会计准则的不断颁布，上市公司被要求披露更多的信息。综合评价一个公司的财务状况，不能够遗漏对这些项目的分析。从这一思路出发，“证星———若山风向标”最近对中国上市公司的整体财务状况作出了评价。
在“证星———若山风向标上市公司财务测评系统”中，从2000年的测评结果来看，排名最后的50名公司具有以下一些特征：
1、 T族公司具有较大比例。测评的结果显示，在已公布年报的18家ST公司中，扣除
由于注册会计师对报表出具非标准审计报告对其持续经营能力表示怀疑的4家ST外，有9家排名在后50名内，ST总数占据了72％。尽管根据证监会的规定，凡是连续两年亏损或者净资产低于面值的公司应当被ST，也就是说证监会的规定基本上是以业绩作为ST标准的，但是“证星———若山风向标”的测评结果说明，这些T族公司实际上整体质量确实很差。总体而言，ST的财务状况确实令人担忧，财务风险较大。
2、行业分布较为平均。从统计结果看，质地较差的公司在各行业的分布基本上比较平均。其中电力、纺织原料相对较多，都是3家。电力行业整体上来看，经营业绩随着国民经济的好转，对行业的发展起到了拉动作用，但是行业的竞争同时也在加大，这就导致了上市公司两头的严重分化。广州控股、九龙电力和明星电力等火电类公司的业绩、质地得以提高，但是粤华电、桂冠电力、广聚能源等不具有规模效应的小机组水电类的公司则在竞争中处于劣势。而对纺织原料行业来说，由于历史的原因，该行业的公司质量一直不高，因此ST幸福、鞍山合成、圣雪绒之类的公司出现在后50名之内也就不足为奇了。
3、绝大多数公司至少有一项能力在行业内最差。正如前面提到，财务状况是公司综合的反映。从统计结果来看，排名后50名的公司中，有92％的公司至少有一项能力是行业内最低的。36％的公司至少有两项能力在行业内最低。可见，一个健康、质地优良的公司的特点表现为五项财务能力的综合发展。
从排名后50名的公司来看，这些公司，如ST黄河科技，无论是偿债能力、盈利能力和现金能力都在家电行业内排名最后，这样的公司财务风险很大。还有另外一类公司，主要是由于五项能力中的某一项或者两项太差所拖累，比如长江包装，除了偿债能力和盈利能力之外，其他三项能力接近行业平均水平，但是公司的流动负债比率为0．688，速动比率为0．085，公司存在着较大的偿债风险。同时，公司的主营业务亏损，公司每股收益0．264元，净资产收益率9．66％的背后隐含的是1．74亿元的非经常性损益。同样的公司还有桂冠电力、茂化实华、天津港、华龙集团等。
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